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Cobertura del tipo de interés  - Opciones, Opción sobre tipo de interés CAP I

3.7.- Ejemplo


Supongamos el caso de una empresa que tiene que financiar su pasivo a corto plazo de una forma más o menos permanente. El director financiero no cree que los tipos vayan a subir, por lo que no encuentra acertado contratar un IRS. Pero no se siente cómodo arriesgándose a una fuerte subida de los tipos, ya que esta circunstancia dañaría significativamente su cuenta de resultados.

Una solución prudente será comprar un CAP que le cubra los 4 próximos trimestres.

Datos de la contratación:
- Fecha contratación: 15 noviembre 2003
- Fecha comienzo: 15 diciembre 2003
- Fecha vencimiento: 15 diciembre 2004
- Precio de ejercicio o Strike: 4,25 %
- T. Interés de referencia: Euribor 3 Meses
- Importe nominal: 601.010,21 euros
- Prima: 0,20% flat

Fechas de Fijación Fechas de Liquidación
15 de diciembre del 2003 15 de marzo del 2004
15 de marzo del 2004 15 de junio del 2004
15 de junio del 2004 15 de septiembre del 2004
15 de septiembre del 2004 15 de diciembre del 2001
   

a)Euribor 3 meses publicado el 15 dic 2003 se sitúa por encima del 4,25 %

Así la entidad con la que ha contratado la opción en la fecha de liquidación correspondiente, 15 mar 2004, abonará al comprador del CAP la diferencia que se produzca entre el tipo publicado y el strike del CAP.

Euribor 3 meses 4,75 %
La entidad abonará al cliente la siguiente cantidad:

601.010,21 x 90/360 x (4,75% - 4,25 %)=751,26.- Euros
En este caso el coste final de la financiación se habrá situado en el 4,45 % esto es el coste de la prima (0,20 %) más el tipo de ejercicio (4,25 %).

b) Euribor 3 meses publicado el 15 dic 2003 se sitúa por debajo del 4,25 %

Dado que la empresa tiene su financiación contratada a tipo de interés variable el costes de su financiación será igual al tipo de interés de mercado más la prima, no percibiendo ningún abono de la entidad donde tiene contratada la opción.

Euribor 3 meses 3,85 %
En este caso el cliente no ejercerá su opción ya que el tipo de interés de mercado más el coste de la prima es inferior al precio de ejercicio: 3,85 % + 0,20 % = 4,05 %

601.010,12 x 90/360 x (3,85 % + 0,20 %)= 6.085,22.- Euros

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