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Cobertura del tipo de interés  - Opciones, FLOOR

Índice
4.1.- Concepto
4.2.- Utilidad
4.3.- Conceptos Básicos
4.4.- Ventajas e Inconvenientes
4.5.- Operatoria
4.6.- Cancelación
4.7.- Ejemplo
4.8.- Gráficos

4.- Opciones, FLOOR

4.1.- Concepto

Se trata de una opción diseñada para cubrirse de posibles bajadas en el tipo de interés. Así el comprador adquiere el derecho a que el vendedor le abone la diferencia, si ésta es positiva, entre el tipo de interés fijado en la opción (strike) y el tipo de interés de referencia vigente en el mercado en determinadas fechas futuras, mediante el pago de una prima y para un importe nominal teórico.

4.2.- Utilidad

La compra de una opción Floor permite fijar un suelo de rentabilidad en las inversiones realizadas, por lo que le protege contra posibles descensos en el tipo de interés. Por el contrario la venta de una opción de este tipo genera un ingreso constante mientras el tipo de interés no varíe o suba, generando pérdidas ilimitadas en el caso en que el tipo de interés de referencia descienda por debajo del tipo de ejercicio.

4.3.- Conceptos Básicos

  • Fecha de contratación: es la fecha en la que se contrata y paga la prima por la opción.
  • Fecha de comienzo: suele coincidir con la de contratación y es el momento a partir del cual entra en vigor el derecho comprado.
  • Fechas de fijación: fechas en las que se produce la publicación del tipo de referencia y se compara con el strike.
  • Fechas de liquidación: fechas en las que la entidad realizará pagos al cliente siempre que el tipo de mercado esté por encima del strike.
  • Fecha de vencimiento: es el momento en el que termina la vigencia del derecho comprado, coincidiendo con la última fecha de liquidación.
  • Precio de Ejercicio, Strike: es el tipo de interés que se fija para liquidar los beneficios en caso de que los hubiera entre el tipo de referencia y el fijado en la opción.
  • Tipo de interés de Referencia: es el tipo de interés que se toma para el cálculo de los beneficios, por ejemplo Euribor 3 meses.
  • Importe nominal: es el importe del capital asegurado subyacente.
  • Prima: Es el precio pagado por la adquisición del derecho. En este caso corresponde a un diferencial sobre el tipo de interés de ejercicio.

4.4.- Ventajas e Inconvenientes

  1. Ventajas para el comprador:
    • Fija el rendimiento mínimo de su inversión.
    • No se ve privado del beneficio derivado de una evolución al alza en el tipo de interés.
    • Al ser un producto OTC (Over The Counter), el FLOOR se adecua perfectamente a las necesidades del cliente en cuanto a importes, plazos, strike, etc...

  2. Inconvenientes para el comprador:
    • Requiere el pago de una prima en el momento de la contratación.
    • Al ser un producto OTC, el FLOOR es un producto con menor liquidez de la que se encuentra en un mercado original
    • A posteriori, el FLOOR nunca es la "mejor" alternativa:
      • Si los tipos suben, hubiese sido mejor esperar sin hacer nada.
      • Si los tipos bajan, hubiese sido mejor contratar un IRS.

4.5.- Operatoria

En su contratación aparte de fijar las anteriores características tenemos dos opciones:
  1. Fijar el tipo de interés mínimo, de este modo el intermediario financiero nos fijará la prima.
  2. Fijar el importe de la prima, en este caso el intermediario nos fijará el tipo de interés mínimo.

4.6.- Cancelación

La cancelación se realizará de dos formas:
  • Liquidando la posición con el intermediario financiero.
  • Tomando una posición de sentido contrario.


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