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Cobertura del tipo de interés  - Opciones, COLLAR I


5.5.- Ejemplo

Dado el caso de una empresa que tiene un nivel de financiación estable a lo largo del tiempo, vamos a fijar una banda de fluctuación del coste de dicho nivel de financiación sin por ello tener que hacer frente a ninguna prima.

Variables

Fecha de contratación: 15 noviembre 2003
Fecha comienzo: 15 diciembre 2003
Fecha vencimiento: 15 diciembre 2004
Tipo máximo: 5 %
Tipo mínimo: 3,75 %
Tipo de referencia: Euribor 3 meses
Importe nominal: 500.000.- Euros
Tipo de collar: Collar Prima Cero

Fechas de Fijación Fechas de Liquidación
15 de diciembre del 2003 15 de marzo del 2004
15 de marzo del 2004 15 de junio del 2004
15 de junio del 2004 15 de septiembre del 2004
15 de septiembre del 2004 15 de diciembre del 2004
   

Análisis de escenarios

a) Euribor a 3 meses se sitúa por encima del 5 %

Puesto que el tipo de referencia se ha situado por encima del precio de ejercicio del CAP comprado la empresa percibirá la diferencia entre dicho precio de ejercicio y el strike del CAP.

Liquidación con Euribor 3 Meses situado en el 5,45 %

500.000 x (90/360) x (5,45 % - 5 %) =562,5.- Euros.
En este caso la empresa percibe la diferencia entre el strike del CAP y el tipo de mercado de tal modo que el coste real de su financiación se mantiene en el 5 %.


b) Euribor a 3 meses se sitúa por debajo 3,75 %

En este caso como la empresa ha vendido el FLOOR tendrá que liquidar a la entidad financiera la diferencia entre el precio de ejercicio del FLOOR y el tipo de mercado.

Liquidación con Euribor 3 Meses situado en el 3,25 %

500.000 x (90/360) x (3,25 % - 3,75 %)= - 625.- Euros
En este caso es la empresa la que abona la diferencia a la entidad financiera ya que el tipo de mercado es inferior al suelo del COLLAR contratado.

c) Euribor a 3 meses se sitúa por encima del 3,75 % y por debajo del 5 %

En este escenario no habría transmisión de fondos entre las partes ya que el tipo de fijación se encuentra dentro del túnel contratado lo que hace que ninguna de las partes tenga que liquidar a la otra importe alguno.

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