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Letras del tesoro  - Inversión en letras del tesoro

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Índice
Letras del Tesoro
1.- Definición
2.- Operatoria
3.- ¿Cómo invertir?
4.- Rentabilidad
5.- Comisiones y Gastos
6.- Fiscalidad
7.- Formulación


Letras del Tesoro

1.- Definición

Dentro de los distintos activos que emite el Tesoro Público este es quizás el más conocido, pues ha sido un destino tradicional del ahorro de las empresas y los particulares.

Así pues se trata de un activo emitido por el Tesoro con un vencimiento igual o inferior a los 18 meses y que tiene un nominal de 1.000.- Euros. Al igual que el resto de activos del Tesoro desde el 1 de enero de 1999 la contratación y negociación de este activo se realiza en euros.

2.- Operatoria

La inversión en este activo se puede realizar de dos formas:


a) Adquiriendo el activo en el momento de su emisión y manteniéndolo hasta su vencimiento. En este caso deberemos elegir aquella emisión que más nos intereses por la vida del activo, tiempo hasta su amortización que puede ser 3, 6, 12 o 18 meses.

b)  Repos, compramos el activo en el mercado secundario a una entidad gestora que se compromete a recomprárnoslo en un momento y precio predeterminados en el momento de la compra. De esta forma podemos ajustar el plazo de nuestra inversión a nuestras necesidades. Este tipo de operatoria es muy utilizada por las empresas para rentabilizar sus puntas de tesorería, invirtiendo por períodos muy cortos, una semana, quince días, etc.

c) Así mismo podemos acudir al mercado secundario donde adquirir los activos y mantenerlos hasta su vencimiento. En este caso tendremos que fijarnos en el precio de adquisición ya que podremos adquirir el activo a la par, por debajo de la par o por encima de la par.

3.- ¿Cómo invertir?

Para invertir en este tipo de activos tenemos dos opciones, acudir a una entidad financiera tradicional o bien hacerlo directamente a través de una cuenta directa en el Banco de España.

Así si nos decantamos por la segunda opción, a través del Banco de España, tan sólo podremos adquirir activos a su emisión y por tanto deberemos acudir a la subasta, ya sea de forma competitiva o no competitiva. En este caso tendremos que tener presentes los límites de las subastas para este tipo de activos:

a) Subasta competitiva, no hay límite para la puja.
b) Subasta no competitiva, la petición no podrá superar los 2000 títulos, o lo que es lo mismo 200.000.- Euros..

4.- Rentabilidad

Este tipo de activos tienen lo que se denomina una rentabilidad al descuento. Así pues nosotros adquirimos el activo de un nominal de 1.000.- Euros pagando ese nominal menos los intereses que devenga durante su vida descontados al momento de la compra. En definitiva adquirimos el derecho a cobrar 1000.- € al cabo de un año pagando hoy 965.- Euros..

Si adquirimos el activo en el mercado secundario el precio a pagar será la suma del precio de emisión de dicho activo, lo explicado anteriormente, más los intereses devengados desde la fecha de la emisión hasta el momento de la compra, pudiéndose tratar de una adquisición a la par, por encima o por debajo de la par.

5.- Costes y Gastos

La inversión en este tipo de activos está sujeta a una serie de costes y gastos que varían sustancialmente en función de a través de quién realicemos la inversión.

a) Inversiones realizadas a través de entidades financieras:
- Comisión a la compra.
- Comisión a la venta o amortización.

b) Inversiones realizadas a través del Banco de España
- Una única comisión a la amortización en concepto de transferencia, ya que no podemos tener cuentas de dinero en el Banco de España y por tanto a la amortización del activo nos hará una transferencia para abonarnos el nominal en una cuenta que habremos designado previamente.

6.- Fiscalidad
Consultar la Guía de Fiscalidad de Productos Bancarios


7.- Formulación

La manera de calcular la rentabilidad o rendimiento efectivo de una inversión en Letras del Tesoro dependerá del tipo de valor adquirido. Así pues podemos calcular su rendimiento con las siguientes fórmulas:

- Con vencimiento inferior a un año natural:

Fórmula del cálculo de la rentabilidad de las Letras del Tesoro con vencimiento inferior a un año natural

- Con vencimiento superior a un año natural:

Fórmula del cálculo de la rentabilidad de las Letras del Tesoro con vencimiento superior a un año natural

Siendo:
i = la rentabilidad anual,
Pa = el precio de adquisición (incluido el
cupón corrido),
Pv = el precio de venta (o amortización),
t = número de días que el inversor ha
mantenido la Letra en su poder.


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