Cobertura cotización acciones Cobertura cotización acciones

Estos productos estan pensados para minimizar las pérdidas que podemos sufrir como consecuencia de una evolución adversa de la cotización de una acción, si bien también sirven para especular.

Cobertura cotización acciones
Ten en cuenta que:
  • Se trata de productos que proporcionan un elevado apalancamiento por lo que pueden generar grandes ganancias pero también grandes pérdidas.
  • Para contratalos no es preciso tener el subyacente, esto es, la acción o índice que define su valor.
  • Puedes encontrar productos regulados, con características iguales para todas las partes, y productos "over the counter" donde son las partes quienes fijan sus características.
  • Ten presente que si la inversión directa en bolsa supone asumir un riesgo importante la inversión en derivados sobre opciones u opciones implica asumir niveles de riesgo muy superiores.

En detalle:
1.- Futuros sobre el IBEX-35
1.1.- Concepto
1.2.- Características
1.3.- Operativa y Garantías
2.- Opciones sobre acciones
2.1.- Concepto
2.2.- Utilidad
2.3.- Conceptos Básicos
2.4.- Tipos
2.5.- Liquidación de los contratos
2.6.- Ejemplos
2.7.- Gráficos

1.- Futuros sobre el IBEX-35

1.1.- Concepto

Se trata de un contrato especialmente diseñado para la cobertura de operaciones bursátiles basadas en el IBEX 35. De hecho dicho contrato consiste en la realización de una hipotética apuesta sobre el valor futuro de dicho índice bursátil.

Se trata de un contrato estandarizado por lo que la cámara de compensación liquida diariamente las diferencias positivas o negativas obtendas como diferencia entre el valor del futuro contratado y el valor del índice de referencia.

1.2.- Características

  • Multiplicador: 10 euros. Es la cantidad por la que se multiplica el índice IBEX-35 para obtener su valor monetario. Cada punto del índice IBEX-35 tiene un valor de 10 euros.
  • Nominal del contrato: En cada momento, el nominal del contrato se obtiene multiplicando el índice IBEX-35 por el Multiplicador.
  • Forma de cotización: En puntos enteros del índice, con una fluctuación mínima de un punto.
  • Fluctuación máxima: no existe.
  • Vencimiento: El tercer viernes de cada mes, los meses de vencimiento abiertos a negociación serán los tres meses correlativos más próximos, así como los siguientes ciclos trimestrales. Por ejemplo, en un día posterior al vencimiento de Abril, los meses abiertos a negociación serán: Mayo y Junio iniciándose a partir de ese momento el ciclo trimestras, esto es Septiembre, Diciembre, Marzo y+1, ....
  • Último día de negociación: la fecha de vencimiento.
  • Liquidación diaria de pérdidas y ganancias
  • Precio de liquidación diaria: media aritmética entre el mejor precio de compra y de venta para cada vencimiento al cierre del mercado de cada día.
  • Liquidación a vencimiento: por diferencias con respecto al precio de contado en el momento del vencimiento.
  • Precio de liquidación a vencimiento: media aritmética del índice IBEX-35 entre las 16:15 y las 16:45 de la fecha de vencimiento, tomando un valor por minuto.

1.3.- Operativa y garantías

Puesto que se trata de un futuro en el momento de la contratación no se realiza transacción alguna de fondos, sin embargo puesto que la compra de uno de estos contratos implica asumir un desembolso equivalente a 10 euros por el valor que tenga el índice en dicho momento se establece un determinado nivel de garantías.

1.4.- Ejemplo de liquidación

Supongamos que esperamos que el IBEX 35 se revalorice en los próximos meses y deseamos aprovecharnos de dicha revalorización.

Datos:
Valor de contado del IBEX: 7.215.- puntos
Cotización del futuro con vencimiento en diciembre 7.450.- puntos
Fecha de compra: 15 de Septiembre
Contratos comprados: 20 contratos

Liquidaciones:
- Establecimiento de garantías: 800 puntos por contrato.
800 x 20 x 10 Euros/punto = 160.000.- Euros

Liquidaciones diarias a partir del 15 de septiembre

Cotización mercado Liquidación
7.425 (7.425 - 7.450) x 20 x 10 = -5.000.- Euros
7.455 (7.455 - 7.450) x 20 x 10 = 1.000.- Euros
7.473 (7.473 - 7.450) x 20 x 10 = 4.600.- Euros
7.435 (7.435 - 7.450) x 20 x 10 = -3.000.- Euros

2.- Opciones sobre acciones

2.1.- Concepto

Al igual que las opciones sobre divisas las opciones sobre acciones simplemente se caracterizan por que su subyacente son títulos que cotizan en el mercado continuo español, de tal modo que permiten cubrir carteras de valores de la exposición al riesgo, esto es, si tenemos las acciones compradas de posibles bajadas en su cotización y si queremos comprar los títulos de subidas en su precio.

2.2.- Utilidad

La mayor utilidad de este tipo de opciones además de cubrirnos de las posibles fluctuaciones que se pueden producir en la cotización es la realización de operaciones de inversión o especulación pura y dura. Dado que los contratos se realizan sobre un número elevado de títulos a un precio concreto y con un desembolso inicial mucho menor que el precio de cotización de los títulos, con un mínimo de capital podemos obtener grandes beneficios.

Así mismo debemos tener en cuenta que dichos contratos se encuentran estandarizados de tal modo que diariamente la cámara de compensación abona o carga en nuestra cuenta de garantías los beneficios o pérdidas generados por el contrato.

2.3.- Conceptos básicos

  • Activo subyacente, acciones cotizadas en el Mercado Continuo.
  • Modalidad, se trata de opciones Americanas, con lo que las podemos ejercitar el derecho adquirido en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento.
  • Cotización, en euros por acción, con dos decimales, y con una fluctuación mínima de un céntimo de euro.
  • Fluctuación máxima, no existe.
  • Nominal del contrato, 100 acciones por contrato. Por tanto, el precio de un contrato de opciones sobre acciones con una Prima, por ejemplo de 0,27 euros será: 100 x 0,27 = 27 euros.
  • Precio de ejercicio, en euros con dos decimales, los intervalos entre Precios de Ejercicio son variables, dependiendo del nivel de precio de la acción.
  • Meses de vencimiento, se negociarán en todo momento, al menos, los correspondientes al ciclo Marzo, Junio, Septiembre, Diciembre. Por ejemplo, en un día del mes de Abril los meses abiertos a negociación serán: Junio, Septiembre, Diciembre y Marzo.
  • Fecha de vencimiento, tercer viernes del mes de vencimiento.
  • Liquidación, en España lo habitual es que la liquidación se realice mediente el intercambio de acciones, No por diferencias.

2.4.- Tipos

  • Call (opción de compra). Esta opción da a su comprador el derecho a comprar y a su vendedor la obligación a vender el activo subyacente, al precio de ejercicio y hasta la fecha de vencimiento a cambio del pago para el comprador o el cobro para el vendedor de una prima.
  • Put (opción de venta). Esta opción da a su comprador el derecho a vender y a su vendedor la obligación a comprar el activo subyacente, al precio de ejercicio y hasta la fecha de vencimiento a cambio del pago para el comprador o el cobro para el vendedor de una prima.
En el caso de que actuemos como compradores de la opción, bien sea esta de venta o compra, nuestro riesgo está limitado a la prima satisfecha, siendo este el tipo de contrato vendido por los intermediarios financieros. Por el contrario si vendemos la opción nuestro beneficio se limita a la prima pagada y la pérdida no está limitada.

2.5.- Liquidación de los contratos

Al igual que en el resto de los derivados los contratos se liquidan por diferencias, entre el precio de contado, esto es la cotización oficial y el precio de ejercicio de la opción. Al tratarse de un producto estandarizado y con modalidad americana, diariamente son liquidadas dichas diferencias.

2.6.- Ejemplos

a) Opción CALL, compra

Supongamos que tenemos la creencia de que un determinado valor bursátil va a tener alzas en su cotización por lo que deseamos poder comprar a un precio inferior al de su cotización en un futuro cercano. Ante esta situación a nosotros nos puede interesar adquirir un derecho de compra de dicha acción a un precio que consideramos preferente.

Datos
Fecha de contratación: octubre
Subyacente: acciones de XXX
Cotización de contado en la fecha de contratación: 6,12 Euros
Vencimiento: diciembre
Nominal del contrato: 100 títulos
Precio de ejercicio, strike: 6,65.- Euros
Prima: 0,30.- Euros/acción
Contratos adquiridos: 10


Liquidación
- Fecha de contratación: 10 x 100 x 0,3 = 300.- Euros

A partir de dicho momento nuestra inversión es la misma que si hubiéramos realizado una compra de 1.000.- acciones, con la ventaja de que comprar en el mercado dicho número de acciones nos hubiera supuesto un coste de 6.120.- Euros.

- Fecha de liquidación, diciembre
- La cotización de XXX se sitúa en 7,15.- Euros
La cámara de compensación nos liquidará la diferencia entre el precio de contado y el precio de ejercicio:
10 x 100 x (7,15 - 6,65) = 500.- Euros.

Como se puede ver los rendimientos no son muy abultados en términos absolutos, pero si comparamos dichos rendimientos con la la inversión real podremos apreciar el denominado efecto palanca que tienen los derivados.

Inversión real
- Adquisición de las acciones: 1.000 x 6,12 = 6.120.- Euros
- Venta de las acciones: 1.000 x 7,15 = 7.150.- Euros
- Plusvalía generada: 7.150 - 6.120 = 1.030.- Euros, 16,83 %

Inversión a través de la opción
- Adquisición de los contratos: 300.- Euros
- Liquidación de los contratos: 500.- Euros
- Plusvalía generada: 500-300 = 200.- Euros, 66,66 %

Dado que la opción nos obliga a adquirir las acciones en ese momento tendremos que realizar tanto la compra como la venta de las mismas, comprándolas al valor de ejercicio y vendiéndolas en el mercado al precio de mercado.

Así mismo en el caso de que la cotización de la acción hubiera caído por debajo de 5,82 euros en el caso de la adquisición real nuestra pérdida sería superior a la prima satisfecha para comprar las opciones.

2.7.- Gráficos

a) Compra de una Opción de compra de la acción, CALL

Gráfico de beneficios y pérdidas de una opción de compra de acciones CALL

b) Compra de una Opción de venta de la acción, PUT

Gráfico de beneficios y perdidas de la compra de una opción de venta PUT

Leyenda
A; Prima pagada
B; Cotización de ejercicio
C; Cotización a partir de la que entramos en beneficios netos

Ahorro e Inversión
Te ayudamos a gestionar tus finanzas personales